So gut wie jedes schnell wachsende Online-Unternehmen, das Sie kennen, wurde in irgendeiner Form durch Wachstumskapital angetrieben.
Traditionell gibt es drei verschiedene Arten der Finanzierung für jedes Unternehmen, das sich vergrößern möchte:
- Private Equity (PE) Wachstumskapital für etablierte Unternehmen. Dies ist die traditionelle Definition von Wachstumskapital.
- Kapital für die frühe bis mittlere Phase, z. B. Risikokapital.
- Startkapital, z. B. in Form von Angel-Investitionen
Alle diese Finanzierungsarten haben viel gemeinsam: In allen Fällen geben Sie einen Teil der Anteile an Ihrem Unternehmen für die Finanzierung und das Know-how ab.
Aber es ist am besten, sie als Sprungbrett zu betrachten, denn jedes von ihnen funktioniert am besten in verschiedenen Phasen Ihres Wachstums.
Wir werden uns alle drei verschiedenen Arten von Wachstumsinvestitionen ansehen, zusammen mit Alternativen zu Wachstumskapital, die Unternehmer nutzen, um ihr Unternehmen zu finanzieren, ohne Eigenkapital abzugeben.
Was ist Wachstumskapital?
Wachstumskapital, manchmal auch Wachstumskapital genannt, ist eine Form der Finanzierung, die Unternehmen in der Spätphase die Mittel zur Verfügung stellt, die sie für ihr Wachstum benötigen. Wachstumskapital kann verwendet werden für:
- Kundenakquise steigern
- Einführung in neue Märkte
- in den Ausbau Ihres Teams oder in die Qualifizierung Ihres bestehenden Teams investieren, z. B. in Management- oder Teamleiterschulungen
- in Ihre Technologie zu investieren
- Fondskäufe
- den Aktionären Liquidität bieten
Sie wird in der Regel von reiferen Unternehmen übernommen, die sich bereits auf ihrem Markt etabliert haben, ihre Rentabilität (oder einen klaren Weg zur Rentabilität) nachgewiesen haben und erkannt haben, dass es da draußen eine noch größere Chance für sie gibt.
Für wen ist Wachstumskapital gedacht?
Unternehmen, die sich in der Spätphase befinden, benötigen möglicherweise eine Kapitalspritze, um in einen neuen Markt einzutreten oder es mit einem größeren, besser ausgestatteten Konkurrenten aufzunehmen. Hier kommt das Wachstumskapital ins Spiel.
Wachstumskapitalfonds bieten in der Regel zwischen 5 und 50 Mio. USD an Kapital, das für größere Projekte zur Förderung des Wachstums wie Produktentwicklung, Kundenakquisition oder Übernahme von Wettbewerbern verwendet werden soll.
Sobald ein Unternehmen seine Wachstumsziele erreicht hat, suchen die Growth-Equity-Fonds nach einem Ausstieg. Die beiden beliebtesten Formen des Ausstiegs sind ein Börsengang oder der Verkauf an ein anderes Unternehmen.
Wie Wachstumskapital funktioniert
Unternehmen, die Wachstumskapital aufnehmen, sind in der Regel bereits rentabel, haben aber Schwierigkeiten, die dafür erforderlichen Barmittel aufzubauen:
- Erweiterung des Fonds,
- in Technologie investieren
- neue Produkte entwickeln
- andere Unternehmen kaufen
Sie könnten dafür Schulden aufnehmen, aber die Kosten für die Rückzahlungen würden ihren Cashflow zu sehr belasten. Stattdessen opfern diese Unternehmer Anteile an ihrem Unternehmen an einen Wachstumskapitalfonds und erhalten dafür eine Finanzierung.
Unternehmer wenden sich an Organisationen wie PE-Firmen, Mezzanine-Fonds, Hedge-Fonds, Staatsfonds, Startup-Berater und Family Offices, um dieses Kapital zu erhalten.
Bei den meisten Wachstumskapitaltransaktionen wollen die Investoren eine Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen übernehmen und eine große Rolle bei der Strategie spielen.
Die Investoren wollen wahrscheinlich einen oder mehrere Sitze im Vorstand, um dem Unternehmen dabei zu helfen, den Umsatz, die Rentabilität und den Marktanteil schnell zu steigern, mit dem Ziel, in 5 Jahren an die Börse zu gehen oder das Unternehmen zu verkaufen.
Wachstumskapital in Aktion: Deliveroo
Deliveroo war relativ spät in den Markt für Essenslieferungen eingetreten, so dass das wachstumsstarke Start-up gegen kapitalkräftige, gut etablierte Konkurrenten wie JustEat antreten musste.
Nach einer Kapitalerhöhung von 275 Millionen Pfund im Oktober 2016 wollte das Unternehmen in Technologie investieren, in neue Märkte expandieren, Konkurrenten aufkaufen (Maple und Cultivate) und seinen Marktanteil in Großbritannien vergrößern.
Durch die schnelle und effektive Investition des Kapitals hat Deliveroo seinen Investoren beim Börsengang an der Londoner Börse einen großen Gewinn beschert.
Im März 2021 waren die Aktien des Unternehmens 5,1 Milliarden Pfund wert, was eine hohe Rendite für die Geldgeber bedeutet, die in den Jahren vor dem Börsengang 1,2 Milliarden Pfund investiert hatten.
Wachstumskapital vs. Risikokapital
Während PE-Wachstumskapital für Unternehmen in der Spätphase bestimmt ist, zielen Risikokapitalgeber auf jüngere Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial ab.
Im Gegensatz zu Private-Equity-Firmen übernehmen Risikokapitalgeber eine Minderheitsbeteiligung an Ihrem Unternehmen, obwohl sie ein viel größeres Risiko eingehen.
Für sie ist es risikoreicher, denn obwohl sie das Potenzial Ihrer Idee sehen, Einnahmen zu erzielen, ist dies weniger sicher:
- es gibt eine ausreichende Marktnachfrage
- ob die Nachfrage auf dem Markt anhalten wird
- Die großen Unternehmen werden nicht kopieren, was Sie tun, und es schneller auf den Markt bringen.
- Sie jemals Rentabilität erreichen werden
Zu diesem Zeitpunkt gewinnen Sie an Zugkraft, aber Sie sind wahrscheinlich noch dabei, den langfristigen Wert Ihres Produkts zu ermitteln.
Ihre Risikokapitalgeber sind von Ihrem Team beeindruckt und sind der Meinung, dass Ihr junges Unternehmen über ein enormes Potenzial verfügt. Sie geben Ihnen den Rat, den Sie brauchen, um Ihr Produkt auf einen größeren Markt zu bringen und ein hohes Wachstum zu erzielen.
Im Gegensatz zu PE-Investoren bevorzugen sie jedoch ein starkes Team und einen bereits etablierten Vorstand, da sie nicht die Zeit haben, Sie während der gesamten Zeit eng zu begleiten.
Was haben also die VCs davon, die diese Investitionen tätigen?
Große Risiken können große Belohnungen mit sich bringen. Wenn es richtig läuft, können VCs eine hohe Rendite für ihre Investition erzielen.
Wachstumskapital vs. Engel-Investitionen
Viele der größten Online-Unternehmen von heute haben ihre erste Finanzierung von einem Angel-Investor erhalten. Angels sind sehr nützlich, wenn Ihr Produkt kaum mehr als eine Idee oder ein früher Prototyp ist.
Sie werden noch nicht viele Kunden haben, und Ihre Einnahmen werden in dieser Anfangsphase wahrscheinlich unregelmäßig sein. Engel gehen zwar ein Risiko ein, wenn sie in Ihr Unternehmen investieren, aber dieses Risiko wird oft durch staatliche Steuererleichterungen ausgeglichen.
Allerdings erwarten die Engel oft, dass Sie Ihr eigenes Geld in Ihr Unternehmen investieren, bevor sie es tun, um ihr Vertrauen in Ihr Produkt zu zeigen.
Angel-Investoren sind in der Anfangsphase von großem Wert, denn:
- sie können Sie mit ihren wertvolleren Kontakten bekannt machen, einschließlich potenzieller Kunden oder Lieferanten
- ihre Beteiligung kann dazu beitragen, ein Team für die schnelle Entwicklung Ihres Produkts oder Ihrer Dienstleistung zu gewinnen
- sie sind oft selbst erfolgreiche Unternehmer und haben eine Menge guter Ratschläge auf Lager
- Sie ziehen Sie und andere leitende Mitarbeiter des Unternehmens für das Erreichen oder Verfehlen von Zielen zur Rechenschaft.
Im Rahmen der Wachstumsfinanzierung Ihres Unternehmens besteht die Aufgabe eines Engels darin, Sie beim Wachstum Ihres Unternehmens zu unterstützen, in der Regel in Vorbereitung auf eine Serie-A-Runde.
Vor- und Nachteile von Wachstumskapital
Vorteile
Mit Angel-Investitionen, Risikokapitalinvestitionen und Private-Equity-Investitionen erhalten Sie das Geld, das Sie brauchen, um wichtige Investitionen zu tätigen, zu denen Sie sonst wahrscheinlich nicht in der Lage wären. Sie werden in der Lage sein, Risiken besser zu absorbieren, so dass Sie auf neue Märkte vordringen, neue Produkte entwickeln oder Unternehmen übernehmen können.
Wachstumskapitalgeber werden Ihnen auch ihr Fachwissen zur Verfügung stellen und Sie in ihr berufliches Netzwerk einführen. Plötzlich haben Sie Kontakt zu Experten, die Ihnen beim Wachstum helfen können. Es ist kein Wunder, dass Wachstum im Namen steckt.
Benachteiligungen
Verdünnung
Je mehr Geld Sie wollen, desto mehr Verwässerung werden Sie in Kauf nehmen müssen.
In reifen Unternehmen wollen PE-Investoren ihre eigenen Leute in den Vorstand bringen. Das bedeutet, dass Sie weniger Einfluss auf Entscheidungen über Einstellungen, Budgets, Geschäftspläne, Fusionen und Übernahmen sowie Eigen- und Fremdkapitaltransaktionen haben werden.
Wenn diese Investoren nützliche Ratschläge beisteuern, ist ihre Rolle im Vorstand natürlich eine sehr gute Sache.
Dies gilt vor allem für Private-Equity-Firmen und VCs (im Durchschnitt nehmen 44 % der VCs einen Sitz im Vorstand ein), während Engel weniger häufig einen Sitz wünschen.
Die meisten Angebote sind kostspielig
Die Suche nach Investoren kann Monate, manchmal Jahre dauern.
Außerdem müssen Sie eine Vielzahl von Unterlagen vorbereiten, bevor Investoren eine Investition in Ihr Unternehmen in Betracht ziehen, insbesondere bei Risikokapital- und PE-Investitionen.
Rechtsberatungs- und Abschlussgebühren sind nur ein Teil der Vereinbarung, und je nach Art des Geschäfts zahlen Sie oft für Optionsscheine, wenn Ihr Unternehmen an die Börse geht oder von einem anderen Unternehmen gekauft wird.
Und in der Private-Equity-Phase können Ihre Investoren das Unternehmen verkaufen, wann immer sie wollen - unabhängig davon, ob Sie den Preis für angemessen halten oder nicht -, wenn sie auf einer Mehrheitsbeteiligung und "Mitnahmerechten" bestehen.
Alternativen zum Wachstumskapital
Fremdfinanzierung
Kein Unternehmer verschenkt gerne Eigenkapital, was sind also Ihre anderen Möglichkeiten?
Sie könnten sich an die Bank oder andere traditionelle Kreditgeber wenden. Allerdings kann das Verfahren für die Aufnahme eines herkömmlichen Kredits auch schmerzhaft sein.
Sie müssen einen Geschäftsplan erstellen, der Finanzprognosen für die nächsten 3 bis 5 Jahre enthält, einen Hinweis darauf gibt, wie Sie Ihre Ziele erreichen wollen, und genau angibt, wofür das Geld ausgegeben werden soll, um dies zu erreichen.
Wenn die Bank Ihnen einen Kredit gewähren will, zahlen Sie den Kredit - mit Gebühren und Zinsen - über einen bestimmten Zeitraum zurück. Möglicherweise müssen Sie dem Kreditgeber auch Optionsscheine bezahlen, mit denen er später Aktien zu einem bestimmten Preis zurückkaufen kann.
Vorteile der Fremdfinanzierung
Bei kommerziellen Krediten müssen Sie nicht auf Ihr Eigenkapital oder Ihre Anteile verzichten. Sie haben auch die Kontrolle: Wenn das Geschäft abgeschlossen ist, entscheiden Sie, wie das Geld ausgegeben wird.
Und es gibt auch keine Überraschungen. Die Kosten des Kredits sind festgelegt, das heißt, Sie wissen immer, was Sie zurückzahlen müssen.
Nachteile der Fremdfinanzierung
Aber es ist nicht alles einfach. Wenn Sie ein schnelles Wachstum anstreben, wird jede Phase des schnellen Wachstums die fixen und variablen Kosten Ihres Unternehmens erhöhen.
Außerdem haben Sie nur ein begrenztes Zeitfenster, um Ihre Einnahmen zu steigern, und wenn Sie die Rückzahlungen nicht leisten, werden Sie mit zusätzlichen monatlichen Geldstrafen belegt.
Die härteste Anforderung ist, dass die Kreditgeber von Ihnen die Unterzeichnung einer persönlichen Garantie verlangen. Damit haften Sie und andere Anteilseigner für Rückzahlungen, wenn Ihr Unternehmen scheitert.
Die Kreditgeber könnten Ihre Immobilie oder andere Vermögenswerte, die Sie als Sicherheit hinterlegt haben, wieder in Besitz nehmen, was ausreichen könnte, um Sie davon abzuhalten, überhaupt zu gründen.
Einnahmebasierte Finanzierung
Nun zum Neuankömmling. Die umsatzabhängige Finanzierung erfreut sich zunehmender Beliebtheit, da sie eine schnellere und flexiblere Möglichkeit zur Aufnahme von Wachstumskapital darstellt. Sie funktioniert ähnlich wie ein Händler-Barvorschuss (mit dem Sie vielleicht schon vertraut sind), konzentriert sich aber auf die Bereitstellung von schnellem Kapital für Online-Unternehmen.
Bei der umsatzabhängigen Finanzierung ist es oft nicht erforderlich, Eigenkapital abzugeben oder persönliche Garantien abzugeben. Stattdessen erhält der Kreditgeber einen Anteil an Ihren künftigen Einnahmen als monatliche Gebühr. Diese liegt in der Regel zwischen 6 % und 12 %.
Dies eignet sich gut für Unternehmen in der Anfangs- und Mittelphase - insbesondere für Online-Unternehmen -, die über ein großes Wachstumspotenzial verfügen.
Vorteile der einkommensbasierten Finanzierung
Anders als bei Wachstums- und Risikokapitalinvestitionen verlangen umsatzbasierte Finanzierer keine Beteiligung an Ihrem Unternehmen, und die Entscheidung über eine Investition kann innerhalb von fünf Tagen getroffen werden.
Warum nicht? Nun, zunächst einmal verwenden die Kreditgeber unterschiedliche Instrumente.
Anstatt sich durch Ihre Unterlagen zu wühlen und eigene Modelle zu erstellen, stellen sie einfach eine Verbindung zu Ihren vorhandenen Geschäftstools her. Daten von Plattformen wie Stripe und Shopify liefern ihnen alles, was sie für ihre Due-Diligence-Prüfung brauchen.
Sie müssen sehr zuversichtlich sein, was das Potenzial Ihres Unternehmens zur Umsatzsteigerung angeht, aber dieses Vertrauen bedeutet auch, dass sie keine persönlichen Garantien verlangen.
Anbieter von flexiblem Investitionskapital verlangen zwischen 6 % und 12 % für die von ihnen bereitgestellten Mittel. Wenn Sie also 500.000 $ leihen und einen Zinssatz von 6 % erhalten, können Sie damit rechnen, dass Sie in den nächsten Monaten 30.000 $ zurückzahlen müssen.
Nachteile der einkommensabhängigen Finanzierung
Anbieter von Finanzierungen auf der Grundlage von Einnahmen gehen bei den Unternehmen, denen sie Kredite gewähren, ein größeres Risiko ein, da die meisten nicht nachfragen:
- Persönliche Garantien
- Ihr Mitspracherecht bei der Führung Ihres Unternehmens
- Aktienbesitz oder Eigenkapital
- Geschäftspläne, Kapitaltabellen oder Pitch Decks
Obwohl der Rückzahlungsbetrag mit den monatlichen Einnahmen Ihres Unternehmens steigt und sinkt, wollen die Anbieter zwischen 6 und 12 % aller Einnahmen einnehmen, bis das Kapital und die Kosten des Kredits abbezahlt sind.
Dafür gibt es einen guten Grund: Sie wollen die Rückzahlung beschleunigen, damit sie die Mittel schnell zurückerhalten, um sie an anderer Stelle zu reinvestieren. Wenn Sie nicht so schnell wachsen wie erwartet, werden einige umsatzabhängige Finanzierungsanbieter Maßnahmen ergreifen, um die Mittel innerhalb der Kreditlaufzeit zurückzubekommen.
Und genau wie bei der längerfristigen Fremdfinanzierung haben Sie möglicherweise keinen Zugang zu einem Netz von Beratern, die Ihr Unternehmen bei den richtigen Entscheidungen unterstützen.
Sollten Sie Wachstumskapital aufnehmen?
Nie zuvor gab es so viele Möglichkeiten für Unternehmer, die ihr Unternehmen finanzieren wollen.
Aber wie bei allen Geschäften gilt auch hier: Was für andere funktioniert, muss nicht unbedingt für Sie gelten. Sie sollten sorgfältig abwägen, ob Ihr Unternehmen in der richtigen Phase ist, um Wachstumskapital aufzunehmen, oder ob Sie überhaupt Kapital benötigen.
Um die richtige Entscheidung zu treffen, sollten Sie einige Dinge beachten:
- Das Maß an Kontrolle, das Sie jetzt und in Zukunft über Ihr Unternehmen haben möchten
- Die Kosten für Ihr Unternehmen und möglicherweise auch für Sie persönlich
- ob Sie sich die Zahlungen leisten können, die bei Wachstumsinvestitionen anfallen
- Ob Sie das Kapital nun sofort benötigen
- Ob Sie nun Kapital mit Beratung oder nur das Kapital suchen
In Wirklichkeit werden Sie wahrscheinlich eine Reihe von Wachstumskapitalquellen nutzen. Vielleicht werden Sie jede einzelne in diesem Blog nutzen. Jede wird in einer anderen Wachstumsphase Ihres Unternehmens zum Einsatz kommen, um Ihnen zu helfen, den nächsten Schritt zu machen.
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